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高颜值美女基金经理教你另类撩“股”:怎么在A股赚钱?

作者: 庄吉 发布时间: 2021年08月26日 13:18:49

 



  【导读】华商基金高颜值美女基金经理赵媛媛做客中国基金报粉丝群,详细解答了粉丝们提出的各类花式问题。针对后市行情如何走、看好哪类行业、网红经济孕育的机会、基金如何挑选以及新基金如何操作等多个投资问题进行了细致解读。

  中国基金报 王瑞赵婷

  MSCI婉拒A股、英国脱欧公投倒计时,海内外市场风起云涌,后市应该如何把握?基金君为了回答大家的问题,在6月15日邀请到了华商基金高颜值美女基金经理赵媛媛做客中国基金报粉丝群,详细解答了粉丝们提出的各类花式问题。针对后市行情如何走、看好哪类行业、网红经济孕育的机会、基金如何挑选以及新基金如何操作等多个投资问题进行了细致解读。

  后续基金君将继续为基报粉儿推出更多基金经理微信交流活动,还请及时关注中国基金报官微发布的报名帖。下一次活动就在7月1日,感兴趣的小伙伴要及时加入基金报微信群啦,向基金经理直接提出你的投资疑惑。同时,为了感谢大家的踊跃提问,每次交流活动临近结束时,还会由基金经理挑选一位提问者,基金君寄出一份小礼物哦~

  鉴于问题的重合性,基金君对此次交流活动的问题做了整合,保留了干货,以下是文字实录~

  赵媛媛:各位下午好,我是华商盛世(630002,基金吧)的基金经理赵媛媛,非常有幸能跟大家交流,我从业经历有10年,之前6-7年在证券公司和基金公司研究宏观策略,2021年开始做投资。曾在上海的财通基金任财通可持续基金经理,2021年进入华商。希望今天的交流让大家有所收获。

  1、网友“凌亚未”:A股未纳入msci的短期影响?2800点是否阶段性底部?后市怎么看?

  赵媛媛:中国未被纳入MSCI确实是因为我们为MSCI做准备的时间太晚了,制度上我们市场化程度比其他国家稍微差一点。我相信随着我们这次MSCI所做的努力,包括品牌制度经过几个月的更正和改进,还是有机会再进入MSCI的。巴基斯坦那边我不是特别了解,但是我觉得他一定是在各项制度方面做到了市场化,符合人家的要求,这个不存在政治方面一些问题。MSCI纳入与否对A股影响非常短期,更多的是对投资者心理的影响。实际上大家也看到了,在利空落定以后,我们市场反弹已经回补了之前的大跌。MSCI纳入A股以后,进入的资金对A股影响,也不是我们想象那么大。当时台湾被纳入MSCI以后资金是分了十年分批慢慢入。其实短期的影响真的没那么大,只是说对市场心理有短期的影响。

  2、网友“冷风”:英国退欧是否成为美联储加息因素,对A股影响几何?

  赵媛媛:英国退欧与否,肯定会成为影响美联储是否加息的因素,个人认为如果在本月23号投票中,英国最终脱离了欧盟,那么美国不但不加息,而且有可能会把货币政策变成宽松的基调。不止是美国,我认为欧洲还有日本,甚至包括中国可能都会对英国退欧事件做出一定的反应,货币会进一步宽松。对A股或者对全球市场的影响,我相信英国退欧消息刚出来的时候,可能会对全球的所有风险资产,包括A股形成负面冲击。但是随着各个政府非常积极的相应和补救,新兴市场反而会迎来新的良好的货币小阳春。

  3、网友“满仓中科创达(300496,股吧)”:对黄金怎么看,散户如何参与黄金投资?

  赵媛媛:我比较看好从现在这个时点到年末黄金的涨幅,黄金在下半年整个6、7个月时间里边会有比较大的波动。近期我们看到黄金股的表现跟风险事件集中爆发有关系,特别是英国退欧,可以预见这一小波应该会在英国退欧那天的前后就会表现完毕。接下来黄金会等待7月份美联储货币会议纪要,如果说因为英国退欧美国做出比较明显鸽派的表态,会引导市场认为今年美国不会加息,那么在7月中和8月中可能会有黄金的第二波小周期。

  关于散户朋友如何参与黄金投资,像我自己的话,因为是学习宏观的,所以我通常会从宏观和各个政府的政策行为预判来参与黄金投资。但是如果投资者对宏观跟踪不是那么紧密,如果在技术分析方面有自己的一技之长,可以在我说的下半年对周期的判断是偏乐观的判断的基础上,根据图形做一些操作。如果您是在宏观和技术分析方面都没有特别突,建议还是交给专业人士打理。

  4、网友“启辰”:基金会去赚快钱吗?会打板吗?

  赵媛媛:我不知道这个朋友对快钱的定义是多长,现在很多基金因为规模比较小,所以他可能会拿部分仓位的20%、30%,去参与一些短期的机会。我说的短期是两三周,至于一两天内基金很难参与。打板是被交易所严格监控的。

  5、网友“互金-舒小贝-上海”:提问1(宏观策略):请问基金经理,今年大宗商品基金的机会更大还是股票类基金的机会更大?

  提问2(职业规划):请美女基金经理比较下,保险机构、券商、公募的基金经理有什么区别?

  赵媛媛:今年有针对黄金的基金我认为大家可以参与,黄金因为跟国际市场的接轨程度比较高,基金分化比较大,如果拿黄金的商品基金和股票型基金对比,我还是倾向于认为黄金机会更大一点。但是现在有很多的基金是混合型基金,混合型基金可以通过择时操作,也能在震荡市里面取得正收益,所以说我觉得混合型基金也是一个很不错的选择。

  保险券商和公募的基金经理的区别,保险机构奉行绝对收益的思路,在熊市的时候比较有优势。券商的话,我不知道您指的是券商自营还是资管,券商自营和资管差别挺大的,自营更加偏向于保险公司的思路,资管更加偏向于公募基金的思路,资管和公募基金的差别不是特别大,但是据我个人了解的话,公募在风控和法规方面的一些约束比券商的资管产品更严一些。

  6、网友“D调奢华”:下半年的投资主题会是哪些?哪些板块?

  赵媛媛:下半年我就直接把一些短期的机会给滤掉了,短期我认为主要在黄金股这边,大家注意黄金股和黄金期货有些差别,需要做好择时。那么中期看的话,我比较看好在硬件创新和债转股改革这两个方向,硬件创新主要体现在电子行业,它可能是无人驾驶或者人工智能上游的芯片行业等等,电子行业的创新可能有些中性的机会;债转股下半年推行,银行已经做了一些准备工作,后期推行的话我们试点的第一个债转股行业存在机会。然后还有一些长期看好的板块我认为要择机的,当市场风向再次吹向互联网和传媒方向的时候,我会选择网红、直播、共享经济这些主题。另外,我觉得新能源汽车热度还会持续,标的上大家还会选择,估值过高的一些新能源汽车标的可能就要注意一下风险。

  7、网友“威智”:怎么挑选调研的上市公司,调研项目会包括哪些?

  赵媛媛:我挑选上市公司通常是偏自上而下的,刚才已经跟大家阐述了一下短期、中期和长期所看好的行业板块。在这些板块中选公司,如果能够约上调研,我问的问题可能会跟我挑选公司的初衷有关系,如果我把公司作为长期投资的标的,问的问题是偏基本面的,包括公司行业竞争力的体现,怎么维持竞争力,公司的灵魂人物是谁,老板对公司作用有哪些,老板人品,老板对整个行业生态认识程度,他的执行力,他过去的精力,他的朋友圈,以及他之前做过哪些事情,这个可能是我在挑选长期股票时候看中的方面。

  还有一些公司,我挑选他的原因是不是因为它的主业或者业绩,而是因为它可能会涉及转型,会着重调查。首先老板对行业生态圈的认识是否正确,他的选择标准是否跟我们风投或者市场高人的认识一致;其次,他的投行团队如何,他雇佣哪些人去为他寻找转型的标的,这些人工作背景是什么样的,他们的能力圈和人力资源圈认识的人如何,这些都是我要考察的方面。如果说这个公司在过去有转型成功或者失败的案例,我会去研究失败背后的原因现在是否还存在等。

  8、网友“胡锟”:您认为A股当前定价是否合理,用不用把流动性溢价加进去?以及您一般用什么逻辑判断A股的大方向?

  赵媛媛:我有一个观点,可能有投资者是不认同的。如果你真是抱着赚钱的想法,那么市场在任何时候都是对的,至于说要不要把流动性溢价加进去,这是肯定的。为什么我们一直不能说把A股的估值跟港股、跟美国,或者其他市场去做横向对比来评判合理性,是因为每个国家投资者结构和流动性状况是完全不一样的。一个股票分两个层面,一个是β,一个是α,β这部分是市场,市场给予它的估值,α是他自身的原因给自己附加的估值。判断A股的估值,其实跟长中短期有关,长期多半是指一年以上,通过社会和制度改革是否能够顺利推行来判断A股价值;中期是半年到一年之间,这种时间幅度我通常从货币角度看,货币有什么变化;而在短期一个月之内这种基本上不能用刚才说的改革和货币用判断,更多的借助一些事件性的东西,比如说证监会的一些新的政策,或者说MSCI延缓这种事件性的东西去做辅助判断。

  9、网友“牛德华”:请问机构如何评估VR产业化的进度,下半年能否有突破性的产品出来?

  赵媛媛:其实关于VR我相信投资经理的分歧是比较大的,我个人偏保守。根据VR产业人士自己说法,VR产品达到成熟状态需要三年,所以我不认为下半年会有非常成熟的、价格也比较合理的产品能够热销,也就是说下半年还看不到VR产品非常好的销售数据。

  10、网友“明月”:新能源在下半年会有什么机会呢?

  赵媛媛:新能源的很多子行业都已经被市场充分的挖掘了,所以我们下半年寻找机会,首先要寻找还没有被完全发酵的子行业,第二寻找一些转型进入新能源行业的公司。说到子行业,我认为新能源材料这块表现还不够,下半年应该还有机会;另外在电磁方面可能会有很多新的技术突破,例如薄膜,在很多地方有很多突破方向,这些都还没被市场完全炒热。另外在新能源汽车整车这部分,我们之前炒的比较多的是乘用车和客车,工具车这方面还不够,现在我们看到新能源物流相关的标的也开始慢慢的被市场认识。

  11、网友“henbane”:请基金经理对TMT板块,资源板块做个点评?请问基金公司包括基金经理一般更倾向考虑多大股本或者市值的投资标的。

  赵媛媛:很多人认为TMT板块是被高估的,实际上我认为这里面不乏一些优秀的企业,它的是估值合理的。另外我对TMT是非常开放的看法,我们在下半年所关注的TMT孕育出得新的行业,到现在都还不知道时什么,它可能就像还在妈妈肚子里的孩子一样,但是等它出生的时候我们一下看到这个行业符合现在社会发展大方向的,是可以去参与炒作的。所以我想表达的意思是说TMT这个板块永远都会孕育出新的方向、新的一些主题和题材出来。对资源板块,我想您说的主要是商品,这个板块一定要注意真实,总得来说我个人判断今年下半年美联储的加息应该是次数远低于预期,所以我认为资源板块总体是可以的。但是在具体的时点上,在哪一个月有表现真说不准。我觉得大家可以参与一些类似于像金属农产品(000061,股吧)的资源板块。

  我对市值的选择跟我们基金规模有关,如果规模在5个亿左右,市值大小公司都是可以参与的。但是我个人偏好中小市值的公司,在利率出现阶梯性下行的时候我才会参与大市值股票,大部分时候哪怕是振荡市里面,中小市值的股票弹性远大于大市值股票。我对市值选择,以前希望在50—100亿之间,现在我觉得50亿元左右吧。

  12、网友“henbane”:请问基金经理在水十条土十条等环保趋严环境下如何看待染料行业化工行业等行业的投资机会,是否存在价值遗忘的投资机会。

  赵媛媛:燃料行业跟我们G20会议密切相关,在G20会议召开之前,大半年的时间,大部分燃料行业被强制关停,这个事情肯定会在G20之前就结束。我认为股价对于产品价格的反映通常是超预期的,比如说我们假定黄金期货涨一年,事实上黄金股涨两个月就把未来一年的透支完了。燃料也是,我假定燃料价格要涨大半年,事实上燃料股票会在一个月最多两个月时间,就把提前涨半年的预期透支了,除非说半年以后燃料价格还在涨,股票才可以继续的涨。所以我认为既然今年年初燃料已经表现过一波,基本上已经透支未来半年的预期。那么G20会议结束以后,燃料行业就可以复产,到时候这个逻辑也不存在了。

  13、网友“free”:下半年对虚拟现实和人工智能两个板块怎么看?

  赵媛媛:对于硬件驱动行业,以前做过非常详细的时政研究,如果是属于电子产品类的创新,且在三个季度以后还没有被证实,就不会有任何超额收益了。VR也是,从去年8月份算起,到今年年中已经有三个季度的时间,如果我们在今年年中或者下半年看不到VR大卖,那么我觉得VR很难有明显的超额收益。人工智能是我们比较看好的一个行业,原因有两个,第一个技术进步空间还非常大,我们还有很多事情可以做;第二个人工智能是所有的科技巨头都关注的行业,我们能够在媒体上看到科研巨头在人工智能行业里反复的布局,不管是研发、并购,或者说是阶段性产品的实验结果论证,新闻一旦报出来都会形成持续的刺激。

  14、网友“henbane”:请问基金经理,根据你们的判断对各类大股东和机构的减持欲望和减持深度是否有一定的研判?尤其是产业环境越来越恶劣情况下估计这个减持的影响会持续多久力度会否越来越大?

  赵媛媛:减持对股价的影响不是一概而论的,并不是说股东要减持就一定会把股价压下来。事实上可能在现在的市场阶段,减持会对股价有一定的压制作用,但实际上在小牛市,市场稍微情绪偏暖的时候,减持反而是一个利好,为什么?因为股东只有有了减持的想法以后,才有动力去做市值管理或者把股价弄上去,所以在小牛市或者大牛市的时候这种减持反而可能是个利好。

  15、网友“henbane”:请问基金经理判断全球经济下一波放水的力度?时间?资产价格会新一轮膨胀还是突然进入剧烈的通缩。

  赵媛媛:如果英国退欧的话,这个月底可能就可以看到全国所有的央行联合起来大放水了,如果是英国不退欧,可能就不存在大水问题,大家更多的会参考自身数据。当然我觉得还是看美国,我们途径资金有70%海外投资里面有70%是从美国来的。我认为美国在英国退欧,以及二季度经济数据出来以后不尽如人意的情况下,未来半年里面最多加一次息,当然也有可能全年不加息,7月份是关键点,那个时候经济数据出来,价格会有新一轮膨胀,第一种情况发生了,我估计以黄金为代表的货币性比较强的资产会有明显的机会。风险资产像股市的话可能一开始会纠正一下,随后随着全球大放水,这些权益类的风险资产、股票资产可能都会上涨。

  16、网友“禾禾”:现阶段新基金是否适合建仓?有些今年发行的次新基金业绩表现好过老基金,在新老基金的选择上应该如何把握?挑选新发基金需要关注哪些指标?

  网友“一池疏影落寒花”:万众创新的布局思路,首发期间的仓位?陆续打开的外汇管制问题,对A股的影响,你的看法

  赵媛媛:根据我们公司最新的规定,基金在建仓的前5个月都进行仓位与净值的联动控制,在我们净值收益达到一定水平以前,我们限制在两成以下,在达到一个比较高的净值以后仓位可以放开到40%,依此类推。

  建仓期间,如果我长期看好的行业和个股,能跌下来给我机会,我在建仓期间就会参与,如果我长期看好的行业没有给我机会,我可能更多参与一些偏中期的机会。

  外汇管制问题对A股的影响方面,针对外汇对A股市场影响需要纠正一下,有的时候特别是今年年初,汇率在急剧变化的时候对A股是有影响的,往后看来汇率不管怎么放开,人民币肯定都是在我们管理层有序的条件下非常缓慢的贬值,也就是说汇率不会像今年年初那样剧烈变化,汇率变化比较频繁的时候对A股影响就非常小了。实际上之前我们也看到这种例子,市场涨跌跟汇率完全没有关系。

  新基金和老基金的问题,其实现在已经没有过去那么重要了,过去基金仓位通常在60%以上,基金合同规定的。通常渠道的同学会跟你说,当你认为市场马上有一波反弹的时候,最好不要选新基金,因为新基金建仓没有那么快,就应该选一些仓位比较高的老基金;现在因为老基金仓位也可以降到0了,在老基金里面也有很多低仓位的基金。另外因为现在大部分的新基金规模只有几个亿,非常小,在公司允许的情况下建仓速度可以很快,所以我觉得这个问题现在变的没有以前重要了。我是认为现在的市场热点切的蛮快,如果老基金不能在个股或者说是主题的切换上做到非常灵活,或者手上拿的板块不如新基金以现金去买股票方便(因为必须要先卖掉以前的股票才能新的主题),从这个角度上来说,新基金能比较灵活的捕捉新机会,是比较有优势的。

  当然很多人挑选新基金喜欢看历史业绩,但是我建议不要看的太长,因为过去两三年的市场和现在的市场完全是两种市场,他们的做法可能适应过去两三年,但不一定适应今年的市场。其次,挑选新基金,一定选在仓位上比较灵活的,因为现在的市场要求基金仓位根据市场节奏灵活变动,基金合同里面把仓位限制死的话会比较麻烦。

  17、网友“徐稚涵”:网红产业链哪些公司会真的受益?做设计or纱线or平台or其他?

  赵媛媛:从子行业说,颜值经济和网红经济其实有很多分支,比如颜值经济,去年我们所关注过的整形行业,“她经济”化妆品、服装,包括艺人的培养,女团、男团天团的培养,这属于IP培养的一部分,IP培养、IP变现都属于颜值经济。网红经济应该属于颜值经济和逗逼经济的结合,直播里面有一部分也属于颜值经济,所以落实到具体个人上,网红和直播在合适的时候可以参与。

  网红产业链是一个比较长的产业,上游做供应链,比如说淘宝上网红卖家,服装生产厂商对比挑选、仓库、物流、买手雇佣,甚至是找银行融资这些杂事都可以一起外包给专业从事供应链服务的一些公司,在上市公司里面也是有相应的标的。

  中游的话,网红经济里面现在是百花齐放的局面,有的上市公司是通过自己签约网红,这个就是涉及网红经济的中游。有的公司是去入股一些做的比较出名的网红经济商,但是这种参与的比例比较小,只能作为题材参与。

  网红经济下游是平台,现在综合做的比较大的就是微博和微卖,这两个综合性平台,基本上上市公司很难去参与到,只有个别上市公司参与了微卖的一部分股份,其他上市公司只能入股一些垂直性的平台,比如有平台专门做海淘的,有平台专门做90、95后比较特别的小众商品,做小众其实市场体量也挺大的。

  做纱线公司应该要做转型的,如果只是在网红经济里面提供衣服原材料,在价值里面不占优势,所以必须要转型做其他的。设计这个领域。在基金经理中间也有不同的看法,我个人认为设计一定要分人的,大部分设计在中国是伪设计,不是真正的设计,真正有独立设计能力的人不会去给网红提供服务,而是可能自创一个品牌,自己做标准品牌商形式去做。

  18、网友“西西”:想问一下,今年行情下,混合型基金在大类资产配置上会如何操作?

  赵媛媛:混合型基金的天然优势就是仓位的选择,所以如果您不做仓位选择,其实不需要选择混合型基金,只需要选择指数型基金就可以。混合型基金的产品设计出来,本来就是需要根据市场节奏去做灵活资产配制。中期我可能更多考虑货币在边界上的变化,比如说今年三季度国内货币会有显著的放松,这个原因一是二月份经济数据比较差,第二如果美国在三季度有一次加息,为了对冲中国会释放流动性,这类似于去年底12月份的加息。去年12月底加息以后一季度立马有释放巨量的流动性。货币在边界上的变化是中期要考虑的东西,短期一个月或者一个月以内的波动更多是捕捉事件,可以考虑深港通什么时候开通,这种事件类的影响短期市场。

  如果在知晓这个事情之后,其实仓位不用变了,因为早就已经提前反映在股价里面。如果有了事情提前预知的就会提前采取一些行动,当然也多少会参考一下技术分析的一些指标,短期的层面上。

  19、网友“henbane”:请问基金经理在投资一个股票时候从调研到买入一般会经过多长时间?请问基金公司如何开展对一个行业乃至目标公司的研究,这个程序是怎么在进行的?

  赵媛媛:从调研到买入会经过多长时间通常没有定论,有时候去调研一个股票,然后判断出来这个股票值得长期拿着的时候,有可能恰好是这个股票受到某种主题或者风向的影响,正好处在高位,这个时候会一直等,等到位置比较合理的时候才会介入,至于说等多久真不好说。所以从调研到买入会经过多长时间这个没有定论。如果我调研之后发现这只股票行业不错,可以买,位置比较合适的时候,可能只需要几天时间,3、4天最多做的工作就是通过这个行业其他人,或者通过其他研究员去印证一下我所调研内容是不是真实,这个过程不会花太长时间。

  挑选行业我基本上自上而下的先把这个行业范围圈好,再选择相应的股票。长期的行业分三种情况,第一种多半集中在娱乐业,这是跟新的消费趋向相关,第二有利于提升经济效益的行业,第三种会反复出细则的政策,新能源汽车在过去五年之内一直在出,这是选择长期行业三个方向。

  中期我比较偏向于技术创新型的,也有两个条件,第一个条件是技术进步空间要有,不能是已经比较成熟的技术。第二个国际上的科研巨头所关注的重点领域。短期就是价格驱动。化工农产品,短期有两种情况,一是价格驱动,包括农产品、化工、金属这三类,另外一种就是一次性政策。

  行业选好以后再选其中的个股,通常一个行业发酵时我选择个股偏向于龙头企业,龙头企业其实也很好选择,公司主业一直在行业里头,而且基本上所有研究员认为它是基本面不错的公司,这就是龙头企业。通常在龙头企业热潮3、4个星期以后,马上就会切换到一些转型股上去,由一些做其他业务或者周边业务公司通过收购方式进入这个行业。

  20、网友“henbane”:请问基金经理如何看待绩优大蓝筹的投资机会?在当前普遍炒作中小创的环境下,这种大盘股还有投资价值吗?我指的是从股价的角度。基金经理比较看重哪些研究人员的行业报告?如何看待中小创估值泡沫巨大的问题?请问基金经理如何研判股市投资者心理?比如有无一些指标性的参考性的数据或现象?请问目前基金公司这个圈子里对股票投资期限通行的持有期是多久?

  赵媛媛:绩优蓝筹股在现在这种情况下还是比较合适的,其实市场越偏谨慎时,大家对基本面的要求是越高。因为我是看三季度,“小阳春”的,目前来说蓝筹股不是我的首选。我觉得三季度“小阳春过”了以后,市场可能再次回到振荡式,或者是下行矫正的市场,这时候蓝筹股价值就会相对出来。我个人大规模配置蓝筹股,只有一种情况,就是利率出现阶梯性的下行,这种变化的过程中我会大规模配,大部分时候还是选择中小创。

  对于您说的中小创引用的词叫“炒作”,这个跟我的观点有一些差异。如果真的从时政角度出发,把过去八年或者五年的估值拉出来看一下,整个中小创的估值曲线的变化,或者说是大盘股估值曲线的变化,会发现一个规律,就是估值的顶部是没有规律的。可能估值顶部出现的位置会非常高,有时候会是中等偏高,从估值角度无法去提前预判这个顶在哪里。而相应的估值底部有规律,不管是大盘股还是中小创,在估值低到一定程度的时候都不会再跌了。我是这么看待估值的,估值有指导买入的信号意义,没有卖出的信号意义。而指导卖出的信号绝对不是从估值本身来的,而是通过一些事件,比如说去年国家压杠杆,或者有这么一种想法市场才出现估值指数的下跌,这跟估值本身的绝对水平没有任何时政上的关系。

  研究人员其实您是指研究员卖方和买方都有,每个研究员都有自己的价值,你要根据那个人特点去,有的研究员基本面做的很扎实,我在选择用长期持有的行业里面选择各股的时候,会非常看中这一类的研究员。那么有一类研究员可能在一级市场比较活跃,认识很多人,如果我选择转型的时候这种研究员,其实我觉得对很多事情都不要非常片面的做出一种判断,很多事情要分情况看的,对研究员也是这样子。

  每个市场估值是否存在泡沫,不能横向比较,不能跟港股或者其他市场比较。一个市场的估值到什么阶段合理没人能说的清楚,估值只是一个股价的结果,估值本身就是流动性结果之一。我们公司的领导有几个观点,未来大部分行业都处于需求下降的大趋势里面,极少部分行业能够在总需求下降大趋势里面补自己的一席地位。而流动性偏泛滥这是中长期的常态,这是根据世界经济博弈得出的结果,多余的流动性必然会提供在少部分受益的行业里头,所以为什么这么多年看到高估值的存在。当然去年前年的时候因为杠杆,但是在杠杆出现之前我们也观察到估值偏高,这是流动性结果,不能主观从道德角度判断合不合理,所以不要再问这种泡沫巨大的问题,我觉得就是流动性的结果。

  对投资者心理,通常会通过圈内跟各种私募和公募朋友交流会得到大致印象,最终反映还是看一些技术层面的指标,我没办法问所有人,只能问小部分人,然后再结合技术判断市场心理。另外您说基金圈子里面对股票持有期限是多久,这个差异非常大,基金经理不能说持有股票长或者短就一定是对或者错的,这个跟所处的市场环境有关系。有的市场环境需要拿着股票不动,而在有的市场环境里面不能这么做。作为一个做了6、7年宏观策略研究的人,我觉得有必须把市场环境做个区分。基金经理研究背景不一样,投资思路也不一样,有的投资思路本来就是适合长期,有的投资思路本来就是适合短期,如果错位,比如本来是一种适合短期的思路,用在长期持股上去,那就是一种错位,这是错误的。

  如果真的把基金的换手率拿过来看的话差异非常大,没办法给出统一的结论。

  21、网友“henbane”:请问市场下半年或者明年上半年根据基金经理圈子里的判断会不会存在市场风格切换的可能?

  赵媛媛:个人认为,如果是从周期和成长把股票分成这两种大类,要切换成周期股一定是在国内外货币环境突然出现一个明显的扭转的情况下,或者说能看到利率的阶梯性下行,这个时候应该往周期或者大金融这个方向切。之前所说的英国退欧,如果英国确实退欧了,这种情况就可能发生全球“大放水”,这种情况下就应该切到周期性大方向去了。如果说是英国留在欧盟,没有出现全球“大放水”,美国在三季度没有加息,或者口气变成全年只加一次息,其实也可以阶段性的参与资源类的股票。如果这情况都没有发生,英国没有退欧,美国也没有在货币声明上有明显的扭转倾向,我认为市场自发的反弹,或者由于国内的货币放松产生的反弹还是选择一些中小盘的股票比较好。

  22、网友“一心”:一般基金公司在操作时最大的回撤是多少呢?基金在操作时都有打安全垫的习惯吗?请问基金会看券商研报吗?如果有可以介绍下看研报的重点吗?其次就是怎么分辨水货和干货研报?

  赵媛媛:我们公司规定在前五个月要严格进行仓位和净值的控制。每个公司规定不一样。

  当然会看券商研究报告,有的股票准备长期持有我会非常重视研究报告,但是如果说参与中短期机会,研究报告就不那么重要。事实上有的公司短线比较强,你去找就发现可能半年前就已经没人写报告了,有的公司长期被市场冷落,完全不影响个股的表现。

  看研报根据每个人需要不一样,有的人比较注重基本面,会看公司研报,但我认为还不如直接看公司招募说明书更详细正直接。如果想长期持有股票,所有的研报应该没有那个东西写的详细。其实大部分对股价产生影响的东西,都没有写在研究报告里,这需要跟研究人员进行口头交流。还是想强调一下,只有在准备长期持有股票,并且比较注重股票基本面的时候研究报告才是有价值的。

  23、网友“G”:这次新发的基金是否由赵媛媛一人担任基金经理,同时操作几个基金是否会对基金经理的精力有分散。

  赵媛媛:华商万众创新是混合型基金,仓位0-95%,根据自己对市场环境的判断,在操作时我会非常注意风控,也比较注意仓位随市场节奏灵活变动。在前几个月,我严格按照公司关于新基金仓位与净值的控制方法进行操作,,净值提升之后,慢慢把仓位提上去。

  通常基金数目过多会分散基金经理的精力,但一般来说业界公认是三支,管理的基金个数超过三支以上才会产生这种问题,目前我管两支还好。

  24、网友“对不起,我已爱上你”:请问怎么样去选择定投基金?定投基金的选择应该具有怎么样的条件?

  赵媛媛:我个人偏向于选择一些投资行为比较规范,不要飘来飘去的东西,这是我个人观点。第二,应该选择一些在成长股方面应该有所研究的,因为我首先判断这个位置可能已经是底部位置,不会奔到两千或者两千以下去,如果说市场认为是底部位置了,那就只有一种走法就是往上。往上哪种基金弹性会更大?毫无疑问是一些偏成长、偏中小市值风格的基金。

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    文章来源:微信公众号中国基金报

(责任编辑:马郡 HN022)

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