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农林牧渔行业2019年第2周周报:如何看待江苏泗阳加华发生非洲猪瘟?

作者: 庄吉 发布时间: 2019年12月02日 23:07:46

1、本周生猪养殖板块跟踪:规模场持续爆发,产能加速去化的同时考验集团公司防范非洲猪瘟的能力! 首先看生猪产业链价格:1月11日根据智农通显示,全国生猪价格呈下跌姿态,全国均价12.93元/公斤,最低价仍为黑龙江8.1元/公斤,最高价四川19.7元/公斤。从周度均价来看,根据智农通数据计算,本周生猪周度均价13.1元/公斤,较上周下降0.83%。根据wind,自繁自养盈利28.11元/头,周环降40.52%%。 本周,根据农业农村部和泗阳县人民政府官网,江苏泗阳加华种猪有限公司发现非洲猪瘟疫情。江苏泗阳加华下辖2个养殖场,共计存栏生猪68969头。如何看待江苏加华发生非洲猪瘟?我们认为:规模场持续爆发疫情,产能加速去化的同时考验集团公司防范非洲猪瘟的能力! 1)规模猪场相继爆发,产能加速去化的同时考验集团公司防范非洲猪瘟的能力。我们认为亏损导致的产能去化是不充分的,目前为止疫情和政策限制构成产能去化的核心动力。近期来看,规模猪场相继爆发出非洲猪瘟,一方面凸显了非洲猪瘟的严峻性,其扩散程度以及导致的产能去化或比预期的更为严重;另一方面也说明,规模猪场虽然较中小猪场和散养户拥有更为严格的防疫体系,但是仍存在较大风险。 2)上市公司(大规模猪场)是否具有更强的防疫优势?我们认为,从理论上看,上市公司(大规模猪场)在人员(隔离和消毒制度更为完善)、车辆(专车专用)、配种(体系内闭环)、饲料(自供料)等环节的控制明显优于中小规模场和散养户,其理应具有更强的防疫优势。更强的防疫优势并不代表其可以免于非洲猪瘟,但是其所遭受的影响和损失大概率更小。疫情初期,防疫体系的建立需要时间,但随着其防疫体系的完善,我们认为上市公司(大规模场)的防疫优势应逐渐显现。 3)如何看待如果上市公司发生非洲猪瘟?首先,上市公司防控非洲猪瘟的能力高于散户;其次,若上市公司发生少量且可控的非洲猪瘟,说明全国非洲猪瘟或已非常严重,价格上涨的弹性将高于量的减少的弹性;第三若上市公司发生数量较大的非洲猪瘟,核心要观测上市公司是否具备足够的财务实力度过疫情寒冬,量的扩张速度将被弱化,活下来才是关键,在此情况下,养殖分散且公司层面财务情况较好的温氏股份和天邦股份成为首选。

    我们认为,2019年生猪养殖产业景气震荡上行的趋势已经渐渐明确,具备板块配置的价值。弹性角度,重点推荐天邦股份、正邦科技、唐人神;经营稳健性角度,重点推荐温氏股份,其次牧原股份。

    2、禽:产品价格继续高位震荡,行业景气高涨,首推圣农发展。

    本周毛鸡均价9.90元/公斤,环比微跌0.10%;鸡肉产品综合售价12.01元/公斤,环比上涨0.92%;鸡苗均价4.95元/羽,环比上涨8.55%。我们认为2018年是禽板块盈利反转年,产业景气有望延续至2019年。重点推荐全产业链龙头企业圣农发展,其次益生股份、民和股份、仙坛股份。

    风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气

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