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天时地利人和!AMD笔记本业务能否起飞?

作者: 庄吉 发布时间: 2020年08月01日 02:25:15

原标题:财报前瞻 | 天时地利人和!AMD笔记本业务能否起飞? 来源:富途资讯

AMD将于今晚盘后发布2020年Q2财报,从去年历次财报来看,盘后可能又将出现巨大波动。

-编者按

回顾AMD近年来历次财报日,盘后大幅波动已成常态,且涨少跌多:

2019Q1财报盘后一度涨超7%

2019Q2财报盘后大跌7%

2019Q3财报盘后巨振8%

2019Q4财报盘后跌4%

2020Q1财报盘后巨振7个点,收跌3%

AMD财报盘后的大幅波动主要还是因为市场对AMD存在严重分歧。看多者不用多言,看空者主要因为看到Intel强劲的业绩,以及AMD EPYC 10%市场份额目标的推迟。

天时地利人和!AMD笔记本业务能否起飞?

行情来源:富途证券 >

但是现在情况应该会有所改变,全拜Intel所赐。Intel这突如其来的助攻,Lisa Su估计笑的合不拢嘴。

我们曾在《富途点评 | Intel缘何暴跌,AMD又为何暴涨?》一文中表示,这一次Intel管理层对7nm严重信心不足,公司内部明显出现了严重问题。果不其然,今日Intel宣布技术部门重组,Intel二号人物首席工程官Murthy Renduchintala即将离职。

天时地利人和!AMD笔记本业务能否起飞?

来源:Intel官网

AMD Q1财报回顾

2020年Q1 AMD已经给大家带来了惊喜:在疫情最严重时期,多数公司都已撤回全年指引。但AMD管理层还是对全年充满信心。在AMD Q1财报点评《富途点评 | 提供全年业绩指引!AMD就是这么自信》一文中,我们观点是目前Intel战略重心在数据中心,AMD PC市场正迎来最佳机遇,继去年桌面端逆袭Intel后,今年AMD笔记本端爆发在即。

AMD 2020Q1财报:

营收17.86亿美元,同比增长40%,环比下滑16%

毛利率46%,同比提高5pct,创近8年新高

经营利润1.77亿美元,同比增长366%

GAAP净利润1.62亿美元,同比增长913%

去杠杆进程有所放缓,净利息支出创新低

AMD去年在现金流方面进步不小,2019年经营活动现金流与自由现金流皆创下2007年以来新高。

此前我们曾提到,庞大有息负债造成数倍于对手的净利息支出是AMD沉重的包袱。继2019Q3现金等价物及金融资产总额首次超过了有息负债本金总额之后,AMD在2019Q4又给了大家一个惊喜。

而2020年Q1有息负债本金没有变化,净现金规模较2019Q4小幅下降,略显遗憾。但2020Q1净利息支出创06年以来新低,同比减少52%,环比减少28%。

天时地利人和!AMD笔记本业务能否起飞?

天时地利人和!AMD笔记本业务能否起飞?

数据来源:公司财报

低负债的好处正不断凸显,后续AMD有息负债本金能否继续下滑,值得关注。

Ryzen+EPYC对应PC+数据中心高增长

以Ryzen为代表PC,以EPYC为代表的数据中心仍然是AMD最大、最稳定的增长点。2020Q1 Ryzen、EPYC继续保持增长。

以Ryzen为核心的计算与图像业务Q1表现亮眼,单季营收14.4亿美元,同比增长73%,季节原因环比下滑13%。实现经营利润2.62亿美元,同比增长15倍!

天时地利人和!AMD笔记本业务能否起飞?

数据来源:公司财报

业绩第一功臣Ryzen CPU,其ASP继续同比上升,且进一步蚕食Intel桌面端CPU市场份额。GPU方面相比CPU就稍显逊色。Q1 GPU出货量、营收同比两位数增长,但由于产品结构原因,ASP同比、环比皆下滑。市场等待的仍是搭载二代RDNA架构的新显卡。

我们之前观点一直是2020年AMD最大的增长点就是笔记本业务。2020Q1笔记本CPU业务营收创历史新高!别忘了当时Ryzen 4000系列笔记本CPU还尚未大规模铺货!

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